说一说：【风口研报】吃吃喝喝、到处走走！餐饮旅游的成长空间曝光A股风向

walden · 发表于 2023-5-20 21:08:15

今日(3月日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初股指迅速冲高之后，又逐步回落，盘中一度加速跳水，好在临近午间指数有所企稳拉升。整体来看，指数震荡偏强，走势一波多折。

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盘面上，轻指数重个股，热点轮动提速，行业与概念板块跌多涨少。行业方面，酒店及餐饮、半导体、家电、机场航运、煤炭、养殖、零售、汽车整车等板块表现突出；题材股方面，鸡肉概念、汽车芯片、猪肉概念、钙钛矿电池、预制菜等板块表现活跃。

就此，寻找当前市场风口，信达证券表示，线下消费板块重拾增长曲线之年，餐饮旅游行业的成长空间有望进一步打开；山西证券认为，预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给化的新通道；东吴证券指出，政策暖风频吹之下，全国消费场景有望在底部速修复。

信达证券：线下消费板块重拾增长曲线之年餐饮旅游行业的成长空间有望进一步打开

市场背景：通过对近期数据的跟踪，复苏首阶段的向上趋势已经初步确立，伴随重要会议以及重点项目的逐渐落地，企业投资生产需求重回正轨，出行板块仍有较高的复苏空间。

行业配置：年既是承上启下的过渡之年，也是线下消费板块重拾增长曲线之年，餐饮旅游行业的成长空间有望进一步打开。

股票池：重点关注中免(免税行业头，有望显著受益于海南离岛免税市场复苏)、锦江酒店(酒店行业头，疫情期间加速开店，市占率持续提升)、宋城演艺(旅游演艺行业头，新项目陆续落地、成长性显著)、丽江股份、金陵饭店、君亭酒店、百胜、天目湖、同庆楼、中青旅。

财通证券：月下旬数据拐点向上！短期建议持续关注商旅需求恢复边际变化

宏观数据：2月份非制造业商务活动指数为563%，环比上升，高于景气线，随着疫情影响的进一步消退，商务往来日渐活跃，居民休闲消费潜力逐步释放，经济复苏节奏逐步加，投资和消费驱动经济增长动力进一步增强。

行业配置：月下旬数据拐点向上，短期建议持续关注商旅需求恢复边际变化，同时五一及暑期等节假日催化下RPAR恢复有望超预期。

股票池：推荐国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、首旅酒店；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店。

国泰君安证券：消费基础设施首次纳入REITS百货、酒店类标的受益

事件：两部委同步发文拓宽REIT试点资产类型，支持消费基础设施建设，先支持购百、农贸市场等项目。

投资策略：推荐持有质物业资产且自持物业面积占比高的百货、酒店等板块的头。1)计算各物业资产重估价值，重庆百货RNAV为7亿元、空间59%，王府井为387亿元、空间38%，百联股份分别2亿元、6%，武商集团分别88亿元、78%；

2)百货板块，推荐重庆百货、王府井、小商品城、美凯、天虹股份，受益武商集团、百联股份、东百集团、海宁皮城等；酒店板块，推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店等。

海通证券：头部餐企有望凭借自身秀的修复弹性回归稳定同店增速及扩张节奏

行业配置：中长期来看，随着疫情影响持续淡化、消费淡季转旺，行业将逐步显现分化格局，头部餐企有望凭借自身秀的修复弹性回归稳定同店增速及扩张节奏，率先兑现业绩。

投资策略：通过对头部餐饮品牌3月恢复情况的跟踪，餐饮板块后续可关注2条主线：

(1)餐：春节报复性消费后逐渐回落至相对平稳区间，随短期客流持续复苏、中长期消费力再回暖，2Q有望迎来修复拐点，建议关注海底捞、九毛九、呷哺呷哺。

(2)饮：节后修复顺畅，消费淡季仍具备较强增长潜力，建议关注奈雪的茶、海伦司。

华创证券：民航正式换季！看好出行链困境反转框架下重要投资机遇

市场背景：3月日民航正式执行夏秋航班计划，国际计划航班恢复至年6成，地区航班恢复近9成。

行业配置：看好出行链，困境反转框架下重要投资机遇。换季后，国际航线持续增班背景下，宽体机逐步飞向海外，过剩运力回归国际，价格端将更具支撑，弹性有望显著超过以往。

投资策略：航空行业年复苏主线之下，行情将会高度更高，持续更久，大航看国航、强推民航。机场：长期价值板块，国际客流恢复下，关注免税客单价变化，继续看好白云机场、上海机场。

山西证券：预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给化的新通道

年旅游市场预期乐观。预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给化的新通道，暑期有望迎来全面复苏，避暑旅游很可能接近甚至达到疫情同期水平。

研究预测：根据旅游研究院的预测，年国内旅游人数约455亿人次，同比增长73%，约恢复到年的76%；现国内旅游收入约4万亿元，同比增长约89%，恢复至年的71%；全年入出境旅游游客人数有望超过9000万人次，同比翻一番，恢复至疫情前的3%。

投资策略：1)必选消费在疫情后受影响波动较小，整体保持平稳增速。

2)本地需求：消费者外出就餐频次增加，餐饮、团膳等需求将率先恢复；跨区消费：压抑年的出行需求将逐渐得到释放，交运、酒店、旅游细分板块将受益。

3)外出消费呈现餐饮酒店国内旅游出境游次序恢复。

从春节假期后出行恢复情况来看，社服板块直接受益于人员流动正常化和社交重启，差旅和本地化需求率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放；随着护照申请办理手续便捷，出境游相关旅行社相继恢复业务，出境游有望在年内逐渐恢复。

东吴证券：政策暖风频吹之下全国消费场景有望在底部速修复

市场背景：政策暖风频吹之下全国消费场景有望在底部速修复，餐饮企业单店模型成本精进叠加收入端持续增长，业绩弹性凸显。

行业配置：疫后行业景气逐步提升下品牌重启扩张周期，估值亦有望向上修复，看好板块中线布局价值。

股票池：重点推荐海底捞，推荐海伦司、奈雪的茶、九毛九，建议关注百胜-S、呷哺呷哺。

万联证券：旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖整体需求有望迎来释放

市场背景：随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。

投资策略：建议关注1)受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道势显著的免税头；

2)受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；

3)受益于市场占有率提高现全国布局的酒店头；

4)受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、质卡位的演艺。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）

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