常识酒店行业双周报：奢华酒店和经济型酒店恢复弹性领先2023/5/18 22:20:02

123456790 · 发表于 2023-5-18 22:20:02

（以下内容从东吴证券《酒店行业双周报：奢华酒店和经济型酒店恢复弹性领先》研报附件原文摘录）投资要点

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年4-4两周奢华酒店和经济型酒店恢复弹性领先。RPAR复苏的弹性排序为奢华酒店>经济型酒店>头部酒店集团>中高端酒店，奢华酒店排靠前主要因为其OCC和ADR的恢复弹性较好，经济型酒店RPAR在4-4周创年新高，显示出强劲的恢复趋势。据STR的数据，1）RPAR：从4-4半月的同比增幅的平均值来看，奢华酒店>经济型酒店>头部酒店集团>中高端酒店，分别为5%、1%、99%和94%，奢华酒店和经济型酒店RPAR趋势走升且经济型酒店在4-4周创年峰值，其他两类酒店RPAR走势震荡。分拆来看，2）OCC：4-4半月OCC的平均值排序为头部酒店集团＞中高端酒店＞经济型酒店＞奢华酒店，分别为76%、76%、70%和68%，但OCC同比增幅的平均值排序为奢华酒店>经济型酒店>中高端酒店>头部酒店集团，分别为32、、和，四类酒店OCC自44周后均有所下滑，头部酒店集团的OCC领先但奢华酒店的OCC恢复弹性领先。3）ADR（平均房价，单位：元间）：4-4半月ADR同比增幅平均值排序为奢华酒店＞头部酒店集团＞中高端酒店＞经济型酒店，分别为42%、41%、34%和%，四类酒店ADR自44周后均走升，且经济型和头部酒店集团ADR在4-4周达年高点。

奢华酒店：4-4半月RPAR相比44周走升。OCC自44周后连续下滑至4-4周的674%，下滑。ADR持续上升，在4-4周同比增长437%。

经济型酒店：4-4两周RPAR自年初以来强势走升，于4-4周达年高点9元间。OCC自44周后连续下滑至4-4周的687%，下滑41。ADR持续上升并在4-4周创新高至2元间。

头部酒店集团：4-4两周RPAR基本与44周持平。OCC自44周后连续下滑至4-4周的751%，下滑53。ADR持续上升，在4-4周创年新高至356元间。

中高端酒店：4-4半月RPAR相比44周变动不大。OCC自44周后连续下滑至4-4周的746%，下滑52。但ADR持续上升，在4-4周同比增长362%至432元间，仅次于春节期间ADR436元间的高点。

投资建议：4-4两周各类酒店ADR走升使RPAR有所表现，头中长期成长可期。年4-4两周各档次酒店同比均持续恢复且ADR走升，其中奢华酒店和经济型酒店恢复弹性较好，且经济型酒店RPAR于4-4周创年新高。伴随着商旅出行等消费场景持续恢复以及各地促销费政策的持续发力，我们看好酒店服务消费持续复苏潜力。中长期来看，伴随规模企稳+结构升级，连锁酒店仍有广阔空间，据欧睿数据，到年酒店业市场规模将达8亿元（-年CAGR为%）。疫情之下酒店头逆势加速扩张，速卡位市场，竞争势显著。酒店板块推荐首旅酒店、锦江酒店，建议关注君亭酒店、华住集团-S。

风险提示：疫情反复；宏观经济波动；行业竞争加剧风险；酒店经营&扩张不及预期风险。

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