知晓：解码财报 “考公人”撑起的粉笔，上市首年亏了

北大印务

3月28日晚，非学历职业教育平台粉笔(02469.HK)递交自上市以来的首份年度成绩单。[url=http:///user.guancha.cn/main/content?id=913018]粉笔张小龙[/url]的相关资讯可以到我们网站了解一下，从专业角度出发为您解答相关问题，给您优质的服务！[align=center]https://i.guancha.cn/bbs/2023/01/04/20230104142450625.png?imageView2/2/w/500/format/png[/align]

截至2022年12月31日，粉笔去年营收约28.1亿元，同比减少约18%；净亏损20.873亿元，同比增亏约2%。

值得一提的是，报告中有一项亏损数据备受关注，对此粉笔表示：“有一笔20.3亿人民币的公允价值亏损，是由preIPO先股随公司估值增加引起的，本质上只是一个会计上的记账方式，体现的是preIPO投资人的投资权益。在上市后，所有先股都会转换为普通股，所以这部分公允价值亏损到2023年上市后就没有了。”

线下业务大收缩

年报显示，粉笔的核心收益来源于线下培训、在线培训、教材及辅导教材的销售大板块。去年营收分别约9.389亿、14.149亿、4.566亿元，占总营收比例分别为50.4%、33.4%、16.2%。



其中，线下培训业务2022年营收16.17亿元，同比下滑41.9%。

粉笔于2022年5月大规模铺设线下培训中心，同时引导有线下教育需求的潜在学员购买价格更高的线下课程，现线上平台为线下中心导流。2022年，约67.5%的粉笔线下课程付费学员是从在线服务的付费用户转化而来。

自疫情以来，线下培训受影响、大量考试延期，线下培训中心受影响。营运中心数量由2022年末的363所减少为2022年末的198所，降幅约45%。

2022年对大部分企业而言，都是不轻松的一年，如何降本增效几乎成了所有企业生存的必修课题。对于粉笔而言，产品结构的大规模调整也帮助粉笔减少了财务风险。据报告，粉笔在2022年取消了大部分协议产品，调低协议款在整体付款金额的比例，因此退款负债从2022年12月31日的6.80亿元下降至2022年12月31日的2.75亿元，提高了确认收入比例，缩短了收入确认周期。

大幅关闭门店后，线下培训服务的毛利率不降反升，由2022年的-0.3%增至2022年的36.9%，调整业务发展策略使粉笔现扭亏增盈。

费占比下降

粉笔2022年现营收28.1亿元，2022年同期为34.28亿元；毛利润为13.7亿元，较2022年的8.4亿元同比增长62.4%，同期毛利率由24.5%提升至48.6%。



根据数据分析，粉笔的毛利稳步上升，与其行之有效的成本控制密不可分。粉笔的费占收入比下降明显，从2022年的62%下降至2022年的45%。分项来看，粉笔的销售成本由2022年的25.88亿元减少44.2%至2022年的14.45亿元。其中，对于线下培训部分的成本控制效果显著，由2022年的16.22亿元减少63.5%至2022年的5.93亿元。

不仅如此，粉笔的管理费用也由2022年的11.2亿元减少51.5%至2022年的5.44亿元；2022年局部地区疫情限制推广活动，使得销售及营销费用下降26.6%。

截至2022年12月31日，粉笔共有7440全职员工，同比减少17%。裁员、关闭线下中心，导致办公室开支、使用权资产折旧及租赁开支减少，人力资源外包及其他劳务成本减少，各项费用均呈现明显下降趋势。

试水直播带货“B面”

今年1月9日，粉笔于港交所正式挂牌。该公司主营成人职业教育服务，为在公共职务、事业单位及其他若干专业和行业谋求职业的成人学员，提供招录类及资格证考试培训课程。因比较早由线上公考培训起家，粉笔被称为“互联网职教首股”。

固有业务之外，粉笔也开始试水新业务。3月21日晚，职教上市新秀粉笔教育CEO张小现身“粉笔选”直播间的抖音首场直播。当晚共上架46件商品，主要有粮油调味、休闲零食、冲饮、化妆个护、文创周边等产品。销售额5万-7.5万元间，场均观看人次4.4万。

粉笔成为继新东方、好未来、高途之后，又一入局直播带货的教育公司。

事上，粉笔涉足直播带货早有迹象。今年1月，粉笔教育便申请注册“粉笔好货”“粉笔严选”“粉笔帮你选”“粉笔哥”“粉笔小”“粉笔”等84个商标，涉及社会服务、通讯服务、科学仪器、广告销售等分类。

纵观近一年来教培行业转型电商直播的尝试，可以发现，除东方甄选真正转型成功之外，其他入局者仍未形成具有辨识度的品牌特征和长期竞争力。未来若想要现电商直播真正补益业绩，还需长期寻找属于机构自己的风格。

截至3月31日午间休盘，粉笔报11.50港元/股，总市值241.19亿港元。