新闻速看告别熊市比特币表现强劲回归2023/5/9 13:31:27

叫我13

在长期的现货需求和一系列轧空的推动下，比特币市场呈现出自年月以来比较强劲的月度价格表现。本文，我们将探讨衍生品市场和现货交易平台的动态。除了国内，[url]https://gszyybyfy.com/app/4477.htmltokenpocket下载安装[/url]在国际领域也崭露头角逐渐的受到更多外国友人的青睐。TokenPocket采用了多项高级安全技术保障用户资产安全。例如支持硬件钱包连接（Ledger/Trezor）、支持指纹/面部识别登录等等。[align=center]https://m.gszyybyfy.com/uploads/allimg/20230105/1-230105150405534.jpeg[/align]

本周数字资产持续上涨，比特币价格在1月日晚间达到9万美元的高位。年1月创下自年月以来的比较佳月度价格表现，年初至今增长达到43%以上，处于年8月以来的比较高水平，较每周低点4万美元上涨了66%。

本文，我们将对衍生品市场和交易平台此次反弹进行研究与分析，内容涵盖：

尽管相对于市场规模，总杠杆率有所下降，但比较近期货轧空，基差回归正值。

尽管与交易平台相关的链上交易活动占比下降，但交易平台余额普遍下降。

几个市场群体的平均收购价格被突破，包括年购买的比特币投资者、B和C客户以及年购买的比特币巨鲸。



图1:1月日-日的比特币价格空头期货市场受到挤压在经历了漫长、痛苦和艰苦的年之后，年1月开始逆转这一下降趋势。通常情况下，此类反弹通常是由衍生品市场内某种程度的轧空推动的，这次反弹也不例外。

迄今为止，波交易清算了超过495亿美元的空头期货合约，随着反弹结束，规模有所下降。



图2:比特币期货清算总额我们可以看到，1月中旬比较初的轧空令许多交易员感到意外，多头清算占比创下%的历史新低。这意味着85%的清算是空头，比FTX暴雷期间占比75%的多头清算更高，由此我们可以看到投资者越位程度之高。



图3:所有交易平台的期货多头清算占比在永续掉期和日历期货中，现金和套利基差现已回到正值区域，年化收益率分别为73%和33%。在月和月的大部分时间里，所有期货市场都出现现货溢价，这表明市场积极情绪回归，或许还带有部分投机情绪。



图4:永续期货年化与3个月收益率然而，尽管期货基差回归正值，但自月中旬以来，相对于比特币市值来说，未平仓合约数量一直在下降。在此期间，以比特币计价的未平仓期货合约价值下降了36%，从月中旬的65万比特币跌至今天的4万比特币。

请注意，下降的40%可直接视为FTX交易平台持有的价值95,000BTC的未平仓合约的损失。



图5:期货未平仓合约如果我们将未平仓期货合约的义规模与相应交易平台的BTC余额进行比较，我们可以衡量市场内杠杆的相对规模。在过去75天里，该杠杆率已从未平仓合约占交易平台现货余额的40%下降到仅%。

总体而言，这反映了期货杠杆的显著减少，以及空头投机情绪的冷却。这也可能预示着短期下行对冲头寸的减少。相对而言，随着观察到链上自我托管行为增加，这也更加强调现货市场是当前市场结构的关键驱动力。



图6:期货杠杆率估值-所有交易平台交易平台流量稳定自年3月以来，交易平台现货流出趋势一直是被密切关注的一大主题，交易平台资产余额一直处于高位。目前，我们追踪的交易平台持有的比特币总额约为51万比特币，占流通供应量的7%，创下年2月以来的多年低点。



图7:交易平台余额目前，交易平台的流入和流出量两项平均约为6亿美元天（即总计5亿美元天）。从净值上看，每日净流出量约为00万美元，仅占总流量的%，表明交易平台流量处于平衡状态。与月不同，当时交易平台的净流出量约为每天2亿美元至3亿美元。



图8:交易平台存取量历史上比较高的比特币月度流出发生在月至月期间，所有交易平台的流出量达到万比特币月。目前，交易平台净流量已恢复稳定，资金外流正在降温。这可能意味着市场需求有所放缓，因为今年迄今价格已反弹超过43%。



图9:所有交易平台的比特币净头寸变动比特币各项指标向好本周，比特币的链上交易每天激增超过50,000笔，但交易平台存款或取款数量并没有相应增加。目前，与交易平台相关的交易次数仅占总交易次数的35%，自年5月市场高峰以来，这一占比在不断下降。

在体调整后的数据中也可以看到这种交易数量的激增，这表明它与单个体或内部钱包管理关。可以看出，比较近交易活动的增加发生在比特币经济的其他地方发生。



图:交易平台交易次数占比过去几周，流入和流出交易平台的交易额相对稳定，但尽管如此，与交易平台相关的链上交易额的占比已从%增长到%以上。

比特币的全球交易额自月以来急剧下降。这可能是因为年8月至年月期间，由于全行业的去杠杆化以及FTXA的资产管理不善。



图:交易平台交易额占比通常，随着投资者和交易者变得更加活跃，应当表现为市场走强并伴随着链上交易总量的增加。我们可以看到目前交易平台交易额仍呈弱势，虽然月平均交易额开始上升，但现阶段仍远低于年度基线。

PS：交易平台流入或流出量[USD](D-SMA)突破875亿美元将表明近期与交易平台相关的交易额回归年度基线。



图:交易额变动趋势通过对持有超过00BTC的巨鲸的研究，我们还可以看到它们在交易平台的存款和取款量都有所上升。整个1月，巨鲸为交易平台流入（和流出）贡献了5亿美元至2亿美元，净流出量的约为00万美元。



图:巨鲸在交易平台的流量突破基础成本价格由于如此大量的比特币流入和流出交易平台，我们可以估算出比特币市场各个群体的平均收购价格。首张图表按年对平均收购价格进行绘制，从每年1月1日开始计算，并建立了一种只做多头的DCA（平均成本法）的基础成本。

在年的下跌趋势中，只有年及更早的购买者避免了未现亏损，年以后的投资者的基础成本被FTX红色蜡烛所取代。然而，当前的反弹已将年（2万美元）和早些时候的购买者推回到未现盈利中。



图:平均收购价格（每年）我们可以为每个交易平台创建一个类似的模型，下图显示比较近的价格走势与个关键成本基础水平相交：

（橙色）所有交易平台的历史采购价格交汇于7万美元处，并在年底整合范围内提供了一种形式的支持。

自年7月以来，两个比较大的交易平台C和B（色）+（蓝色）的平均采购价格刚刚突破,000美元左右。

这也可以从盈利供应占比等指标中看出，随着价格上涨超过其链上收购价格，这些指标急剧上涨。



图:平均收购价格（交易平台）比较后，我们回到之前讨论的巨鲸，但这次我们要回顾自市场触底以来的平均收购价格。通过在市场低点开始这些轨迹，我们可以预估出巨鲸的比较有利价格。

我们看到的是，即使是自年以来一直活跃的鲸鱼（色），随着年价格跌破,000美元，他们也进入了未现的亏损。自年3月低点以来，巨鲸的收购价格为8万美元。

以上种模型都证明了年的熊市是多么情，甚至将站在比较有利起点的群体推向了未现损失。



图:巨鲸和交易平台总结随着1月底的临近，在长期的现货需求和一系列轧空的推动下，比特币市场出现了自年月以来比较强劲的月度价格表现。这次反弹使大部分市场恢复盈利，期货市场以健康的正基差交易。另外，在FTX崩溃之后，比较初的交易平台流出趋势已经恢复稳定。